Trump annonce une visite en Chine ; Xi Jinping interroge le président américain sur Taïwan.

Guerre commerciale sino-américaine

Politique

Résumé:

Les deux pays visent à s'entendre d'ici la fin du mois sur les conditions des « licences générales » que la Chine s'est engagée à accorder pour les exportations de terres rares et de minéraux critiques destinées aux États-Unis.

Le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping ont tenu lundi leurs premiers entretiens depuis l'accord de trêve tarifaire conclu le mois dernier, abordant les sujets du commerce, de Taïwan et de l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

Trump a déclaré que l'appel téléphonique s'était « très bien » déroulé et que les dirigeants avaient évoqué l'achat de soja et d'autres produits agricoles, ainsi que la lutte contre les exportations illégales de fentanyl. Le président américain a indiqué avoir accepté de se rendre à Pékin en avril et avoir invité Xi Jinping à une visite d'État l'année prochaine.

« Nos relations avec la Chine sont extrêmement solides ! » a publié Trump sur les réseaux sociaux. « Des progrès significatifs ont été réalisés de part et d’autre pour maintenir nos accords à jour et précis. Nous pouvons désormais nous concentrer sur l’essentiel. »

Selon un communiqué du ministère chinois des Affaires étrangères, Xi Jinping a déclaré à Donald Trump que le retour de Taïwan à la Chine était un élément clé de l'ordre international d'après-guerre. Le dirigeant chinois a également indiqué que les deux pays devaient maintenir la dynamique positive amorcée lors de leur rencontre le mois dernier en Corée du Sud et approfondir leur coopération.

Les dirigeants ont également évoqué l'invasion de l'Ukraine par la Russie et Xi a exprimé l'espoir que les deux parties parviennent à un accord de paix contraignant, a indiqué le ministère.

Le différend persistant entre le Japon et la Chine au sujet de Taïwan menace d'exacerber les tensions entre Trump et Xi et de compliquer les relations bilatérales, après la trêve commerciale conclue en octobre entre les deux plus grandes économies mondiales. Le Japon est un allié clé des États-Unis en Asie.

Cet accord a permis à Washington de réduire les droits de douane liés au fentanyl sur les produits chinois et à Pékin d'accepter de lever certaines restrictions sur l'exportation de terres rares. Toute escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine pourrait engendrer une incertitude accrue pour les marchés et les chefs d'entreprise.

La nouvelle Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, a déclaré en début de mois qu'une hypothétique attaque chinoise contre Taïwan pourrait entraîner une riposte militaire de Tokyo. Pékin considère l'île comme faisant partie intégrante de son territoire et a dénoncé les propos de Mme Takaichi, exigeant un démenti.

Depuis, la Chine a déconseillé tout voyage en provenance du Japon, suspendu la diffusion de certains films japonais et interdit l'importation de produits de la mer japonais. Les deux pays ont également intensifié leurs exercices militaires : la Chine a annoncé des patrouilles en mer de Chine orientale et le Japon son intention de déployer des missiles dans une zone proche de Taïwan.

Dans une interview accordée à CBS News le 2 novembre, Trump a déclaré que Xi « comprend la réponse à cette question », en réponse à une question sur une éventuelle intervention des forces américaines pour défendre Taïwan en cas d'attaque chinoise. Le dirigeant américain a précisé que le sujet n'avait pas été abordé lors de leur rencontre le mois précédent.

Conditions commerciales

Les États-Unis et la Chine poursuivent leurs négociations sur les modalités d'octroi par Pékin de licences générales pour l'exportation de terres rares, selon des sources proches du dossier. Les deux pays souhaitent s'entendre d'ici la fin du mois sur ces licences, que la Chine s'est engagée à délivrer pour les exportations de terres rares et de minéraux critiques vers les États-Unis.

Malgré l'impasse persistante des négociations concernant ces matériaux essentiels à la fabrication de produits électroniques de pointe, les États-Unis ont déjà pris des mesures pour assouplir les droits de douane et les restrictions liées à la sécurité nationale. La pénurie de terres rares menace d'importantes industries mondiales, notamment l'automobile, les biens de consommation et la robotique.

Ce débat intervient alors que l'administration Trump examine à nouveau la possibilité d'autoriser la vente de puces d'intelligence artificielle plus avancées à Pékin. Trump avait évoqué cette éventualité avant sa rencontre avec Xi en octobre, mais les deux dirigeants n'ont finalement pas abordé le sujet. Certains conseillers de Trump ont averti que d'éventuelles ventes risqueraient de faire perdre aux États-Unis leur avantage dans ce domaine technologique émergent.

Le président consulte « de nombreux conseillers différents » pour décider d'approuver ou non les futures exportations, a déclaré lundi le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, lors d'une interview accordée à Bloomberg Television.

« Ce genre de décision repose entièrement sur le bureau de Donald Trump », a déclaré Lutnick. « C’est lui qui décidera si nous allons de l’avant ou non. »

Trump a également déclaré le 14 novembre que les États-Unis discutaient avec le gouvernement chinois de l'augmentation des achats de soja américain, une autre disposition de l'accord.

« Ils sont en train de s'en occuper », a déclaré Trump. « Nous leur avons parlé aujourd'hui. Ils sont en train de finaliser les choses. Nous n'en faisons pas qu'un peu, ils vont acheter beaucoup de soja. »

Source : Bloomberg

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

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Le prix du pétrole grimpe, les perspectives d'un accord de paix en Ukraine dominant le marché.

Manuel

Marchandise

Conflit Russie-Ukraine

Le prix du pétrole a progressé dans le sillage de la hausse des marchés actions et des opérateurs évaluant la perspective d'un accord de paix entre l'Ukraine et la Russie susceptible de réduire les risques politiques sur un marché déjà bien approvisionné.

Le West Texas Intermediate s'échangeait sous les 59 dollars, en légère hausse après sa plus forte perte hebdomadaire depuis début octobre.

Alors que le pétrole suivait la hausse des autres actifs à risque, les opérateurs attendaient de nouvelles informations après que l'Ukraine et ses alliés européens ont indiqué que des points de blocage importants subsistaient dans les pourparlers de paix menés sous l'égide des États-Unis pour mettre fin à l'invasion russe, même si de hauts responsables se félicitaient des progrès accomplis dans l'obtention de conditions plus favorables pour Kiev.

« Il se pourrait bien que quelque chose de positif soit en train de se produire », a écrit le président Donald Trump dans un message publié sur Truth Social au sujet des négociations. Le prix du pétrole grimpe, les perspectives d'un accord de paix en Ukraine dominant le marché_1

Le prix du pétrole grimpe, les perspectives d'un accord de paix en Ukraine dominant le marché_1

Les produits raffinés comme le diesel et l'essence, dont les prix avaient augmenté ces dernières semaines, étaient en baisse lundi. L'écart entre le prix de l'essence ou du diesel et celui du pétrole brut, appelé « crack spread », a continué de se réduire. Certains conseillers en trading de matières premières, adeptes du suivi de tendance, ont vendu leurs positions sur ces produits, tandis que la plupart ont maintenu leurs positions, selon les données de Bridgeton Research Group.

Le prix du pétrole brut a chuté cette année, les contrats à terme s'orientant vers une quatrième perte mensuelle en novembre, ce qui constituerait la plus longue série de pertes depuis 2023. Ce recul est dû à l'augmentation de la production mondiale, notamment celle de l'OPEP+, l'Agence internationale de l'énergie prévoyant un excédent record pour 2026. Les opérateurs suivent de près l'évolution de la situation, notamment la conclusion d'un accord sur l'Ukraine et la levée éventuelle des sanctions contre la Russie, autant d'éléments susceptibles d'accroître l'offre.

« Il faut s'attendre à un marché pétrolier nerveux avant Thanksgiving, jeudi », a déclaré Arne Lohmann Rasmussen, analyste en chef chez A/S Global Risk Management. « Plusieurs facteurs laissent présager un accord de paix, voire un cessez-le-feu, ce week-end, ce qui pourrait entraîner une nouvelle baisse des prix cette semaine. »

Le président ukrainien Volodymyr Zelensky a déclaré lundi que les pourparlers avaient atteint un « moment critique », indiquant que les discussions sur le territoire et la souveraineté s'avéreraient difficiles.

Source : Bloomberg

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

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La faiblesse du Bitcoin persiste malgré la stabilisation du marché des cryptomonnaies après une semaine difficile.

Manuel

Crypto-monnaie

Le Bitcoin (BTC-USD) n'a pas réussi à égaler la vigueur du rebond boursier de lundi, prolongeant une période de faible activité qui a freiné l'optimisme. Alors que les actions ont progressé en début de semaine, la cryptomonnaie est restée stable, peinant à effacer les pertes de la semaine précédente.

Après avoir regagné du terrain durant le week-end, la cryptomonnaie d'origine a chuté jusqu'à 3,1 % pour passer sous la barre des 86 000 $ lundi, avant de limiter ses pertes et de se stabiliser. D'autres jetons, plus petits et plus volatils, ont progressé : le XRP a bondi d'environ 5 % et le Solana d'environ 2,5 %.

Bien que le prix du Bitcoin soit supérieur à son plus bas de vendredi, à 80 553 $, les investisseurs n'ont guère de raisons de se réjouir. Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble est en net repli, malgré une adoption institutionnelle croissante et une série de mesures politiques favorables impulsées par le président américain Donald Trump, qui a pourtant soutenu ce secteur.

« L’absence d’une “saison alternative” plus large dans le secteur des cryptomonnaies, la liquidité décroissante et la sous-performance par rapport aux marchés actions ont rendu plus difficile le déploiement de capitaux significatifs dans des stratégies liquides exclusivement sur les marchés des cryptomonnaies », a déclaré Shiliang Tang, directeur général de Monarq Asset Management. La faiblesse du Bitcoin persiste alors que les cryptomonnaies se stabilisent après une première semaine difficile

La faiblesse du Bitcoin persiste alors que les cryptomonnaies se stabilisent après une première semaine difficile

Sur le marché des options crypto, les traders renforcent leurs protections contre la baisse à des niveaux inférieurs, malgré le léger rebond du prix du Bitcoin ces dernières 24 heures. La demande d'options de vente au prix d'exercice de 80 000 $ a dépassé celle des options à 85 000 $, faisant de ces contrats les plus populaires, selon la plateforme d'échange de cryptomonnaies Deribit, propriété de Coinbase.

Parallèlement, le taux de financement du Bitcoin, indicateur clé du sentiment du marché des cryptomonnaies, est devenu négatif ces derniers jours, selon CryptoQuant. Cela signifie que la demande de positions vendeuses sur le marché des contrats à terme perpétuels est supérieure à celle des positions haussières. Ce taux était resté constamment positif, même pendant la débâcle boursière des dernières semaines. Ce renversement de tendance laisse présager une chute plus marquée des actifs numériques, car de plus en plus d'investisseurs parient à la baisse sur la principale cryptomonnaie.

Sans retournement de situation, novembre deviendra le pire mois pour le Bitcoin depuis la série de faillites d'entreprises qui ont secoué le marché des cryptomonnaies en 2022, une débâcle qui a culminé avec la chute de la plateforme d'échange FTX de Sam Bankman-Fried.

Les traders surveillent le niveau de 85 200 $ comme un support clé après la chute de la semaine dernière, a déclaré Rachael Lucas, analyste chez BTC Markets. « Les facteurs techniques et macroéconomiques défavorables dominent actuellement les fondamentaux, mais l’histoire montre que ces vagues de liquidation précèdent souvent des rebonds en l’absence de nouveaux chocs », a-t-elle ajouté.

Malgré un rebond ce week-end, le Bitcoin reste environ 30 % en dessous de son record du mois dernier, et la durée de cette reprise est incertaine en l'absence de facteurs favorables plus marqués. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme perpétuels n'a pas encore rebondi, se maintenant à 36 % en dessous de son pic d'octobre, qui s'élevait à 94 milliards de dollars.

Les investisseurs ont retiré plus de 3,5 milliards de dollars d'un groupe de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin cotés aux États-Unis, des véhicules qui ont joué un rôle majeur dans l'évolution du prix du jeton depuis leur lancement. À ce jour, aucun renversement durable de ces sorties de capitaux n'a été observé.

« Contrairement aux krachs précédents, principalement dus à la spéculation des particuliers, le ralentissement économique de cette année s'est déroulé dans un contexte de forte participation institutionnelle, de changements de politique et de difficultés macroéconomiques plus générales », ont écrit les analystes de Deutsche Bank AG dans une note publiée lundi.

La reprise pourrait également être freinée par la pression exercée sur les investisseurs entrés sur le marché à des niveaux plus élevés. Les pertes réalisées par les détenteurs à court terme — portefeuilles contenant des bitcoins depuis moins de 155 jours — ont atteint 630 millions de dollars par jour, un niveau jamais vu depuis le krach de juin 2022, selon Glassnode. La faiblesse du Bitcoin persiste tandis que les cryptomonnaies se stabilisent après une semaine difficile (2e semaine)

La faiblesse du Bitcoin persiste tandis que les cryptomonnaies se stabilisent après une semaine difficile (2e semaine)

« Cette forte augmentation des pertes met en évidence la structure supérieure du marché, beaucoup plus dense que lors des pics des cycles précédents, qui s'est construite entre 106 000 et 118 000 dollars », ont indiqué les analystes de Glassnode dans une note de recherche. « Soit une demande plus forte doit émerger pour absorber les vendeurs en difficulté, soit le marché aura besoin d'une phase d'accumulation plus longue et plus profonde avant de retrouver son équilibre. »

Source : Bloomberg

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Trump s'est entretenu avec le président chinois Xi, selon la Maison Blanche.

Justin

Politique

Le président Donald Trump s'est entretenu par téléphone avec le président chinois Xi Jinping lundi matin, a confirmé un responsable de la Maison Blanche à CNBC.

Les détails de l'appel, notamment les raisons de sa programmation et l'identité de la personne qui l'a demandé, n'étaient pas immédiatement clairs. La Maison Blanche n'a fourni aucun détail sur le contenu des discussions.

Mais le ministère chinois des Affaires étrangères a déclaré dans un communiqué : « Les deux parties mettent pleinement en œuvre le consensus important » auquel elles sont parvenues lors de leur rencontre à Busan, en Corée du Sud, à la fin du mois dernier.

Ce consensus impliquait que les États-Unis acceptent de baisser les droits de douane sur les produits chinois et que la Chine accepte de suspendre les nouveaux contrôles à l'exportation sur les minéraux de terres rares, entre autres stipulations qui ont permis d'apaiser les tensions dans leur guerre commerciale en cours .

« Les relations sino-américaines sont globalement restées stables et se sont améliorées » depuis la réunion de Busan, a déclaré Pékin dans un communiqué publié lundi.

Trump et Xi ont également discuté de l'Ukraine, qui est actuellement en pourparlers avec les États-Unis au sujet d'un plan de paix que l'administration Trump souhaite voir Kiev accepter d'ici Thanksgiving .

Selon le compte rendu de l'appel publié par Pékin, Xi « a souligné que la Chine soutient tous les efforts déployés en faveur de la paix ».

Le dirigeant chinois a également réitéré la position de son pays selon laquelle Taïwan devrait « retourner à la Chine ».

Trump a déclaré que les États-Unis « comprennent l'importance de la question taïwanaise pour la Chine », selon un communiqué du ministère des Affaires étrangères.

Selon le ministère, Trump a également « déclaré que le président Xi Jinping était un grand dirigeant ».

Source : CNBC

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La BCE signale des risques croissants liés aux stablecoins dans un contexte de forte croissance du marché.

Devin

Crypto-monnaie

Leur capitalisation boursière a atteint des sommets historiques, dépassant les 300 milliards de dollars et représentant environ 8 % du marché total des cryptomonnaies. Cette ascension fulgurante a suscité autant d'enthousiasme que d'inquiétude.

Les investisseurs perçoivent les stablecoins comme des outils pratiques pour le trading, les paiements et les transferts d'argent rapides, mais les autorités de régulation s'inquiètent de leur croissance rapide et de leurs liens croissants avec la finance traditionnelle, susceptibles d'accroître les risques financiers. À mesure que le marché se développe, la question se pose de savoir si les stablecoins peuvent évoluer en toute sécurité ou si leurs faiblesses intrinsèques risquent de provoquer des difficultés.

Pourquoi les stablecoins sont plus importants que jamais

Les stablecoins sont des jetons conçus pour maintenir un prix stable, généralement indexé sur une devise majeure comme le dollar américain. Ce principe simple les a rendus incontournables dans l'univers des cryptomonnaies. Aujourd'hui, environ 80 % des transactions sur les principales plateformes de cryptomonnaies impliquent des stablecoins, car les traders les utilisent pour ouvrir et fermer des positions sans avoir à se tourner systématiquement vers une banque. Deux acteurs dominent ce marché.

Tether détient une valeur de 184 milliards de dollars et USD Coin de 75 milliards. Ensemble, ils représentent la quasi-totalité de l'offre totale de stablecoins. La clarification de la réglementation est un facteur clé de cette croissance. L'Union européenne a lancé son cadre réglementaire MiCAR l'année dernière, imposant des obligations claires aux émetteurs, tandis que les États-Unis ont récemment adopté le GENIUS Act . Hong Kong a également mis en place des règles. Cette vague de réglementation a rassuré les investisseurs, stimulant ainsi la demande mondiale.

Source : DeFillama

Bien que les paiements transfrontaliers et la protection contre l'inflation soient souvent cités comme exemples d'utilisation des stablecoins, les données réelles révèlent une réalité différente. Seule une faible part de l'activité provient des particuliers. Une étude montre que moins de 1 % du volume des stablecoins est lié aux transferts de détail. Pour l'instant, les stablecoins restent des outils principalement destinés aux traders plutôt qu'au grand public.

Source : ecb.europa.eu

Là où les risques commencent à se manifester

Une croissance rapide s'accompagne de défis. Un stablecoin doit toujours être échangeable au prix annoncé. Si les utilisateurs perdent confiance, ils pourraient se précipiter pour retirer leurs fonds, provoquant une panique et une chute brutale du cours. Ce phénomène s'est déjà produit dans le monde des cryptomonnaies et peut ébranler les marchés en un instant. Le principal risque réside dans le fait que les principaux stablecoins détiennent d'importants volumes d'actifs sur les marchés financiers traditionnels.

Tether et USDC figurent parmi les plus gros acheteurs de bons du Trésor américain. Si l'un ou l'autre était confronté à une ruée sur ces actifs, il pourrait être contraint de les vendre rapidement, ce qui risquerait d'affecter l'ensemble des marchés. Certains analystes prévoient même que la capitalisation des stablecoins pourrait atteindre deux mille milliards de dollars d'ici 2028, ce qui accentuerait les enjeux.

Source : CryptoSlate

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Explication de Nvidia, du Bitcoin et du marché boursier

Adam

Crypto-monnaie

Actions

Économique

La semaine dernière a été marquée par de nombreuses inquiétudes et interrogations chez les investisseurs. Mercredi soir, NVDA a annoncé ses résultats. Et non seulement ces résultats ont été exceptionnellement bons, dépassant les attentes de Wall Street en termes de chiffre d'affaires et de bénéfice par action, mais l'entreprise a également fourni des perspectives d'avenir prometteuses.

À l'époque, les experts affirmaient que cela apaisait les inquiétudes des investisseurs quant à une potentielle « bulle de l'IA ». Ainsi, mercredi soir et jeudi matin, le cours de l'action a connu une forte hausse. Au fil de la journée, non seulement cette hausse s'est effacée, mais l'action a clôturé en baisse de près de 3 %, se rapprochant de ses plus bas niveaux du mois. Et, pour bien insister sur ce point, NVDA a atteint son plus bas niveau du mois dernier le jour même où elle a publié des résultats exceptionnels et des prévisions optimistes.

Comment est-ce possible ? Selon tous les indicateurs connus des investisseurs particuliers, cette action aurait dû s'envoler jeudi et clôturer en forte hausse. Enfin, selon tous les indicateurs, sauf celui qui compte vraiment : le sentiment des investisseurs.

Vous voyez, les résultats ou les prévisions n'influencent pas le cours des actions, contrairement à ce que croit à tort l'investisseur moyen. D'ailleurs, un de mes clients de longue date a un jour fait remarquer :

« Ayant travaillé pour de nombreuses sociétés cotées en bourse et étant considéré comme un initié ayant accès à des informations confidentielles de l'entreprise, j'ai parfois eu du mal à comprendre la corrélation entre les résultats commerciaux et le cours de l'action. »

J'ai exposé en détail les raisons de cela dans un article que j'ai écrit il y a quelques années, et je vous encourage vivement à le lire ici.

Je ne vais donc pas revenir sur mon point de vue en détail. Mais je tiens à souligner un autre point que j'ai abordé au fil des ans.

Avant R.N. Elliott (créateur de la théorie des vagues d'Elliott), on appliquait les lois de la physique newtonienne comme outil d'analyse des marchés boursiers. Ces lois stipulent que tout mouvement dans l'univers est causé par des forces extérieures. Newton a formulé ces lois de causalité externe en trois lois du mouvement : 1 – un corps au repos reste au repos, sauf si une force extérieure s'exerce sur lui ; 2 – un corps en mouvement rectiligne uniforme conserve son mouvement rectiligne uniforme, sauf si une force extérieure s'exerce sur lui ; et 3 – à toute action correspond une réaction égale et opposée.

Mais, comme l'a dit Einstein :

« Durant la seconde moitié du XIXe siècle, des idées nouvelles et révolutionnaires ont été introduites en physique ; elles ont ouvert la voie à une nouvelle vision philosophique, différente de la vision mécanique. »

Pourtant, même si la physique s'est éloignée du point de vue newtonien, l'analyse des marchés financiers, elle, ne l'a pas fait.

« Nombreux sont les analystes financiers et les commentateurs de la presse qui persistent à attribuer les hausses et les baisses aux événements d'actualité. Ils ont accès aux informations quotidiennes et aux données du marché. Il leur est donc facile d'établir un lien de causalité. En l'absence d'actualités et face aux fluctuations du marché, ils qualifient ces comportements de « techniques ». De temps à autre, un événement important survient. Si Londres baisse et que New York monte, ou inversement, les commentateurs sont déconcertés. M. Bernard Baruch a récemment déclaré que la prospérité nous accompagnera pendant plusieurs années, « quoi qu'il arrive ». » – RN Elliott

Au Moyen Âge, on croyait que la Terre était plate. Nous persistons à perpétuer des illusions similaires. – RN Elliott

En d'autres termes, une vision purement mécanique de la dynamique des marchés n'est pas la voie à suivre pour réaliser des profits. En effet, les événements extérieurs n'influencent les marchés que dans la mesure où ils sont interprétés par les acteurs du marché. Or, cette interprétation est influencée par le climat social dominant. Par conséquent, il est essentiel de comprendre non pas l'événement social en lui-même, mais plutôt le contexte social sous-jacent, qui lui confère une nouvelle perspective.

Ainsi, bien qu'un événement, des résultats ou un rapport économique puissent catalyser un mouvement boursier, leur contenu n'indique pas nécessairement la direction de ce mouvement. C'est pourquoi on observe si souvent des marchés et des actions évoluer dans la direction opposée à celle attendue compte tenu du contenu de l'événement, des résultats ou du rapport. Le facteur déterminant est la phase du cycle de sentiment de marché, qui influencera la manière dont les acteurs du marché interpréteront l'événement, les résultats ou le rapport en fonction de leurs achats ou ventes.

Dans notre cas, NVDA a atteint un sommet fin octobre, achevant ainsi une cinquième vague d'Elliott dans son cycle de sentiment. Par conséquent, la hausse observée la semaine dernière n'était qu'une correction, aboutissant finalement à une baisse, ce qui, là encore, était conforme à nos attentes. Cette explication est bien plus raisonnable, compréhensible, cohérente et objective de ce qui s'est passé après la publication des résultats, surtout comparée aux contorsions intellectuelles que vous avez probablement entendues sous forme d'explications alambiquées de la part des experts.

Et, en parlant de contorsions intellectuelles, la baisse observée la semaine dernière sur les marchés boursiers semble en avoir surpris plus d'un. Mais les contorsions intellectuelles dont ont fait preuve les médias pour tenter d'expliquer cette baisse relèvent tout simplement de la perfection, avec des résultats dignes des Jeux olympiques.

Nombre d'analystes et de commentateurs dans les médias n'ont cessé de s'étendre sur la façon dont le Bitcoin aurait apparemment provoqué la baisse des marchés boursiers observée la semaine dernière. Après avoir souri devant l'absurdité de cette perspective, tant ils devaient se creuser la tête pour trouver cette « explication », j'ai constaté leur silence complet alors que le Bitcoin continuait de baisser en milieu de semaine, tandis que le marché boursier progressait.

À un moment donné, vous, en tant qu'investisseur, devez rechercher l'honnêteté intellectuelle et la cohérence dans l'analyse que vous choisissez de suivre, plutôt que des excuses superficielles qui sont complètement ignorées quelques heures plus tard.

Il est clair que les médias ne peuvent offrir qu'une vision superficielle et mécanique du fonctionnement du marché. C'est ainsi qu'ils tentent de satisfaire le besoin de contrôle de l'investisseur lambda. D'un point de vue psychologique, les investisseurs ont l'impression de maîtriser la situation s'ils comprennent les raisons d'une fluctuation du marché. Et il semble qu'ils acceptent n'importe quelle explication, aussi absurde ou tirée par les cheveux soit-elle.

Mais j'ai un secret à vous confier. Les investisseurs ne maîtrisent pas le marché, même s'ils pensent « connaître » les raisons de ses fluctuations. En réalité, personne ne le maîtrise.

Si les investisseurs sont honnêtes avec eux-mêmes, ils suivront l'évolution de ces raisons au fil du temps, ce qui les amènera sans aucun doute à constater que ces experts et analystes donnent souvent exactement la même raison pour une baisse du marché que pour une hausse. Je l'ai moi-même constaté : ils ont avancé la même raison pour une baisse et une hausse, le tout en l'espace de 24 heures. Eh oui, mes amis, l'honnêteté intellectuelle est une denrée rare dans les médias, que ce soit chez les experts ou les analystes. Ces « raisons » ne vous aideront pas à améliorer votre rentabilité sur le marché, et la nuiront même souvent.

Ceci m'amène à citer à nouveau un extrait de l'ouvrage fondamental de Robert Prechter, *La Théorie socionomique de la finance* (que je recommande vivement à tous les investisseurs) :

Le rôle des observateurs, selon eux, consiste simplement à identifier les événements extérieurs à l'origine des variations de prix. Lorsque l'actualité semble coïncider logiquement avec les mouvements du marché, ils présument une relation de cause à effet. Dans le cas contraire, ils tentent d'élaborer une structure de cause à effet pour la faire concorder. Incapables même de trouver un moyen plausible de justifier l'action du marché par l'interprétation de l'actualité, ils attribuent ces mouvements à des facteurs « psychologiques », ce qui signifie que, malgré une profusion d'informations et de nombreuses interprétations possibles, leur imagination n'est pas assez fertile pour concevoir une explication causale crédible.

Il est souvent facile pour les observateurs de croire à la causalité de l'information. Les marchés financiers fluctuent constamment, l'actualité est omniprésente, et il arrive que ces deux éléments coïncident suffisamment pour conforter les commentateurs dans leur tendance à privilégier une relation de cause à effet mécanique. Lorsque l'information et le marché divergent, ils haussent les épaules et ignorent cette incohérence. Ceux qui appliquent le paradigme mécaniste en finance semblent ignorer, voire se désintéresser, de l'existence de ces anomalies flagrantes.

Alors, allez-vous ignorer ce que vous avez constaté de vos propres yeux la semaine dernière ? Allez-vous hausser les épaules et faire comme si de rien n'était face à l'incohérence entre les résultats, les prévisions et le cours de l'action ? Allez-vous ignorer les anomalies flagrantes que vous avez vous-même observées ? Vous seul êtes responsable de la croissance et de la protection de votre portefeuille d'investissement. La question que vous devez vous poser honnêtement est : utilisez-vous les outils adéquats pour y parvenir ?

Source : investissement

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Une tendance inhabituelle dans l'économie inquiète la Fed

Adam

Économique

Il y a quelque chose qui cloche dans l'économie américaine, et cela inquiète les personnes chargées de maîtriser l'inflation et de préserver l'intégrité du marché du travail.

Les entreprises américaines ont fortement ralenti leurs embauches cette année, hésitant à investir sans connaître pleinement les effets des vastes mesures économiques du président Donald Trump. L'économie a perdu des emplois en juin et en août, et le rythme moyen de création d'emplois pour les trois mois s'achevant en septembre n'a été que d'environ 62 000, selon le ministère du Travail.

Pourtant, la productivité des travailleurs, un moteur essentiel de la production économique, demeure élevée. Et le produit intérieur brut, qui englobe tous les biens et services produits dans l'économie, est resté robuste.

Cette dichotomie entre une économie en expansion et un marché du travail en ralentissement constitue un véritable casse-tête pour les décideurs politiques de la Réserve fédérale, compliquant leurs efforts pour déterminer si l'économie a besoin d'être freinée ou stimulée.

« La divergence entre une croissance économique solide et une faible création d'emplois a créé un environnement particulièrement difficile pour les décisions politiques », ont noté les responsables de la Fed lors de leur réunion d'octobre, selon le compte rendu publié jeudi.

Une économie en croissance, dynamisée par des consommateurs résilients et des investissements massifs dans l'IA, devrait stimuler l'embauche, surtout maintenant que la Fed a commencé à baisser les taux d'intérêt. Or, cela ne s'est pas produit, et l'on craint que cela ne se produise pas.

« En matière de politique monétaire, le débat de l'année prochaine portera sur la manière de gérer une expansion sans création d'emplois », a déclaré Ryan Sweet, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics, à CNN. « Comment inciter les entreprises à embaucher davantage ? »

Pourquoi le PIB a été fort mais pas la croissance de l'emploi

La récente série de records atteints par le marché boursier laisse penser que de nombreuses entreprises américaines sont optimistes quant à la valeur de l'IA. Cependant, cette confiance ne s'est pas encore traduite par une augmentation de leurs effectifs.

D'après les données du département du Commerce, les dépenses des entreprises en équipements et logiciels informatiques ont représenté 4,4 % du PIB au deuxième trimestre, un chiffre légèrement inférieur au pic atteint en 2000, année où les entreprises avaient massivement investi dans des domaines similaires durant la bulle Internet. La solidité de la consommation cette année a également permis de maintenir les bénéfices des entreprises à un niveau satisfaisant.

« Les entreprises investissent massivement dans cette nouvelle technologie, mais cela implique parfois de réduire d'autres dépenses, comme les embauches », a déclaré Eugenio Alemán, économiste en chef chez Raymond James. Il a ajouté que ce niveau d'investissement élevé dans l'IA s'est probablement maintenu au troisième trimestre et devrait atteindre son apogée l'année prochaine.

La paralysie des services gouvernementaux a probablement pesé sur le PIB au cours du trimestre actuel, qui s'étend d'octobre à décembre, mais l'économie américaine devrait largement récupérer la majeure partie de ces pertes au début de l'année prochaine.

Parallèlement, le marché du travail américain a été paralysé par les importants changements de politique mis en œuvre par Trump depuis le début de l'année.

« L’année a été difficile pour l’emploi précisément en raison des changements de politique commerciale et d’immigration qui ont affecté à la fois l’offre et la demande de main-d’œuvre », a déclaré James Ragan, directeur de la recherche en gestion de patrimoine chez DA Davidson.

Les économistes estiment qu'il est difficile de savoir si les baisses de taux pourront à terme contrer les effets néfastes des changements politiques majeurs qui ont alimenté l'incertitude et, par conséquent, favorisé les embauches.

« Heureusement, nous ne constatons pas beaucoup de licenciements, car c'est ainsi qu'une croissance économique sans création d'emplois se transforme en récession », a déclaré Sweet. « L'économie peut croître sans créer beaucoup d'emplois, mais la croissance de la productivité doit être satisfaisante. »

Les responsables de la Fed devraient procéder à quelques baisses de taux supplémentaires d'ici 2026, selon leurs dernières projections économiques de septembre.

Le problème d'une expansion sans emploi

Une expansion sans création d'emplois pourrait rapidement se transformer en récession.

« Vous êtes très vulnérable au moindre problème », a déclaré Sweet. « Le marché du travail est votre seul rempart, et s'il commence à se fragiliser, c'est la fin. »

Cela accroît également le risque que la Fed commette une erreur de politique monétaire.

Dans un discours prononcé le mois dernier, le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a décrit l'écart entre la croissance du PIB et la croissance de l'emploi comme un « conflit » qui devrait se résoudre de lui-même, pour le meilleur ou pour le pire.

« Il va falloir que quelque chose cède : soit la croissance économique ralentit pour s'adapter à un marché du travail atone, soit le marché du travail rebondit pour s'adapter à une croissance économique plus forte », a-t-il déclaré.

Et si la croissance de l'emploi reste en décalage avec le PIB, cela place l'économie américaine dans une situation précaire.

La vigueur persistante de la croissance économique rend également les responsables de la Fed moins confiants quant à la nécessité de baisser les taux d'intérêt, et le comité de fixation des taux de la banque centrale hésite déjà fortement à poursuivre les baisses de taux.

« Avec deux baisses de taux déjà en vigueur, il me serait difficile de baisser à nouveau les taux en décembre, à moins qu'il n'y ait des preuves claires que l'inflation diminuera plus vite que prévu ou que le marché du travail se refroidira plus rapidement », a déclaré vendredi Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, lors d'un événement à Zurich, ajoutant qu'il existe des signes indiquant que « la politique monétaire n'est probablement pas très restrictive ».